亂世煉金術 跟著日本及印度趨勢投資就對了！

去年五月時誰會料到在接下來六個月內，英國公投將決定脫歐、川普將當選美國總統、義大利人將拒絕憲法改革，而市場將樂見這一切？隨著川普當選、英國脫歐、義大利人拒絕憲法改革和中國遇到貨幣難題，世界已完全進入一種根本不確定、「穩定但不牢靠」的窘境，經濟或政治都遍佈著隱憂及風險，在這些不確定黑天鵝是否持續等因素襲擊下，二Ｏ一七年投資又該如何佈局？

日本受財政刺激措施和日圓貶值激勵前景可期

日本央行1月17日上調對經濟的評估，這是繼2015年5月以來的首次，同時維持貨幣政策不變，為動盪的一年劃上樂觀句號。

美國選後市場對全球經濟成長更加樂觀，目前看來美國財政支出可能比選前預期規模大，而稅務改革政策也將著手進行，都有利全球景氣發展。受惠於市場樂觀預期美國經濟將受到川普政策提振而加速成長，日股在川普選後一路走高，隨著利率正常化過程可能加速，加上日本央行未來降息空間縮小，都讓日圓走貶機率大增，也意味著日本通膨可能升高。隨著全球成長加速，加上日圓走貶，都有利日本經濟成長，且利率環境對日本銀行來說更顯有利。

此外，日本央行日前公布第四季短觀報告，企業受到日圓疲軟以及海外需求回暖的激勵，大型製造商的信心指數大幅反彈，非製造業與小型企業信心反彈幅度較小，不過整體而言日本企業對於目前景氣信心較上一季回暖。

由此可見企業對未來仍謹慎，日圓預估仍傾向升值，資本支出計畫保守：雖然對現狀信心增加，但對於未來三個月不管大中小型企業預期仍較為謹慎，這樣的態度也讓企業對於未來營收、獲利、資本支出等預估也較為保守。值得注意的是，大型製造業對於去10月到今年3月日圓均價預估為103.36，與現在價位差異甚大，或許日圓持續貶值，下一次短觀統計時企業的信心反將因而提升。

積極改革觸動印度經濟動能前景

印度總理莫迪從2014年5月就職以來積極推動改革政策。首先是財政政策，也讓印度財政支出年增率一改過去下降趨勢，除了擴大基礎建設投資財政政策外，印度政府也希望透過土地稅法及商品服務稅法，以提升印度企業經營效率，並進而增加整體政府稅收。

除了財政改革外，印度政府另個改革重點在貨幣政策，現任央行行長拉詹2013年上任後，便致力推動印度央行的現代化（設立通貨膨脹率目標及利率決策委員會），此舉大幅增加外國投資人對於印度的信任，從2013年9月至今外國投資人累積投入338.5億美元至印度股市，充分透露出外國投資人對於印度央行及政府現代化的支持。

在財政及貨幣政策改革雙管齊下後，印度經濟前景確實樂觀。根據彭博整理各家券商研究，2017及2018財年預估印度經濟成長率分別為7.7%及7.9%，印度未來經濟成長率可望稱霸主要新興市場國家；而除了樂觀的長期經濟成長率預估外，不管從短期或長期指標來看，印度經濟基本面將是支撐股市上行的最佳夥伴。

另外，印度總理莫迪於2014年5月26日宣誓就職時，表示將打擊逃漏稅及藏匿海外的黑錢，首先藉由廢除大額舊鈔，透過現金藏匿資產並逃漏稅的人士，將被迫將現金存至銀行，而印度政府便可掌握金額並要求存款人提供說明，而非法逃稅的人士恐將面臨高額罰款。根據Kumar教授估計，逃稅令印度一年損失稅款高達60兆印度盧比，若能成功打擊逃稅行為，印度政府稅收可望大增。

另外，從提高外資投資上限、通過破產法、增加外國人投資公債上限及吸引資金流入到全國統一的商品服務稅，莫迪政府沒有辜負選民及投資人期待，確實為印度帶來急需的改革。而此次的廢除大額舊鈔，更進一步宣示莫迪改革的決心，加上趨於寬鬆的貨幣政策及擴大的財政政策，印度未來不論是經濟成長及股市表現都可望優於其他新興市場國家。